入门课：学习投资债券基金

国际清算银行（BIS）统计，2007 年全球债券总发行量为70 兆美元，但在短短10年间就成长59%，于2017 年正式突破百兆美元大关。(图1)

^{资料来源：Institute of International Finance, Bloomberg,2018.4.10}

全球债券发行量激增的原因，一方面是各国中央银行采取量化宽松的货币政策(QE)，让市场利率走低，企业直接发行债券向大众取得营运所需资金，成本远比发行股票为低且快，造成企业债大量激增。二方面，政府为了挽救经济，发行各种政府公债来扩大公共建设、刺激经济成长，也成了一种普遍的财政手段。从投资人的需求面来看，债券因为债票上载有固定利率，可按期获得本金偿还或利息，投资人有确定收入，且往往高于银行定存，利率下跌时更可享有资本利得，故在高波动市场环境中大受欢迎。加上全球人口高龄化，退休基金、养老金和保险公司对固定收益债券的需求加大，让非金融构构的公司债，诸如能源、基础建设或科技公司所发行的企业债，均成为抢手工具。一向偏好定存理财的台湾投资人，在低利时代也开始大量拥抱债券型商品。债券型基金主要聚焦于债息收益，故又常被称为固定收益型商品。

对一般大众来说，投资债券基金共有六大好处：

1. 定期的配息收入
2. 专业化的管理
3. 多元化的资产分散
4. 容易赎回，流动性高
5. 可定期定额、长期投资
6. 配息可自动转入再投资

总结来说，债券型基金具有净值波动度低，与固定收益稳定等特性，故为近年来投资成长最快的商品之外，也是投资人准备退休规划或作为家庭核心资产的最佳工具。

债券基础入门： 固定收益投资的好帮手

债券的种类可依发债单位的不同，被区分为---政府公债、金融债券、公司债之外，还可依还债条件再区分为---普通公司债、可转换公司债(持券人可依转换条件将公司债转换为发行公司之普通股票)与附认股权公司债(投资人可以以该认股权所定价格认购股票，认股权消失后之公司债仍可继续持有或买卖)。

对投资人来说，投资债券的好处是按期收取固定利息。债券发行时，发行条件上载明的利率，或债券持有人可以自债券发行机构领到的利率，即谓之「票面利率」。通常，信用评等良好的企业或政府，所发行之债券的票面利率较低；反之，信用评等较低者，发行利率会较高，以吸引投资人购买。

债券也可在次级市场流通，并有移转价格，投资人若从次级市场买进债券，一直持有到债券的到期日为止，这段期间的实质投资报酬率被称为「殖利率」或「到期殖利率」（ＹＴＭ，Yield to Maturity）。

通常，债券价格与殖利率存有反向关连的关系：当殖利率上扬，则债券价格下跌；反之，当殖利率下跌，则债券价格上涨。专业的投资机构可以比照股票买卖，在债券市场依其价格波动性而进行低买高卖的套利交易。另外，债券价格也常与股市价格呈反向连动，也就是当债券殖利率上扬、债券价格下跌时，钱会从债市流向股市；反之当股市泡沫化时，钱容易流向债市。

债券型基金面面观： 轻松持有一篮子债券

不过，有了「债券型基金」后，就可以集合大家的钱，扩大投资，一群人可以买下一篮子的债券！

再加上债券型基金可投资对象为全球或区域债券市场，透过基金经理人的专业判断，购买适当的债券投资标的组合，所选择的债券组合表现往往还会优于市场平均表现。

债券型基金通常依所投资标的之信用评等的高低，可区分为投资等级债与高收益债这两大类：

投资级债券基金：指持有债券评等较高的公司债或政府债，该类债券因为信用级别较高，存在比较小的违约风险，但收益也低。

高收益债券基金：持有信用等级低于BBB-级的企业债券，通常收益较高，但违约风险相对也高。

如果依所投资地区的范围来分，又可以简单分为全球型债券基金，以及区域型或单一国家型债券基金。

把以上两大分类交叉组合起来，可以把债券型基金区分成底下几类：

1. 全球政府债券基金：这类基金主要投资于全球各国政府的债券。
2. 欧美工业国家的政府债基金：以美国政府型基金的规模最大，流动性最佳，且债信评等高，波动较小。
3. 新兴市场债券型基金：投资于新兴市场国家的债券基金，长线受惠于新兴市场经济成长、还债能力增加，故虽风险较高，但利息收益也高。
4. 高收益债券基金：主要投资于全球或区域之高收益公司债，风险高、收益也高。
5. 全球债券型基金：投资组合中有工业国家政府债券以平衡风险，也有高收益债券以提高利息收益。

最后，债券型基金又可依配息或不配息，区分为配息型与累积型两大类，前者适合有固定现金收益需求的投资人；后者适合追求资产成长者。

依计价币别来说，债券型基金又可区分为本国货币，或其他外币计价，投资人可斟酌汇率趋势来据以选购有利的商品。

如何挑选债券型基金： 掌握需求与市场趋势

从自身需求出发来说，风险承担力较低的保守型投资人，最好布局投资等级债券基金；反之，风险承担能力强、对报酬期待也高的投资人，则可考虑选择高收益债券基金。

至于选择市场趋势与入场时机时，关键点在于掌握债券投资的两大主要风险：

一、信用风险：若债券发行人之债信不良，恐有无法偿还本金或利息之虞。

二、利率风险：影响债券价格变动的主因即利率的波动，而影响利率走势的因素包括：央行的货币政策、通货膨胀、景气状况、国际金融情势等。

因此，投资人可根据下列四大指标来作为进出场研判：

一、市场利率降低，有利债市走多：债券虽是固定收益产品，但债券价格仍会受到市场利率波动影响。因此，当利率往下调降时，债券价格会上涨，便是债券投资的多头市场。

二、利率上扬，债券价格下跌风险高：当各国央行升息而导致利率攀升时，债券价格便会下跌，是债券的空头市场，投资人此时应考虑减码债券。

三、景气衰退阶段，高收益债违约风险升高：当景气衰退时，高收益债违约风险会升高。虽然景气衰退时，通常市场利率会下跌，但高收益债却会因风险升高而导致利率飙高、价格大跌。

四，留意汇率升贬值的冲击：债券属于固定收益产品，在低利率环境下，收益有限，若汇率损失超过 3% 以上，就有可能把债券收益吃掉了。反之，债券若布局于汇率长线升值的市场，也将会带来汇兑升值的好处。

启动债券投资行动： 专业团队、币别与成本

挑选债券基金的其他五大方向：

第一，慎择基金经理人：债券型基金的投资组合，系由基金经理人来做研判与管理，一个好的基金经理人能在多头行情中造就比大盘优异的绩效；反之，在空头市场也能分散风险，为投资人守护资产。

第二，挑选有全球资源的研究团队：债券市场范围庞大，随时都有最新的发行标的和到期债券，且债信也经常在调整，故一个基金经理人背后若拥有优质的研究团队来协助，才能迅速又专业地掌握最佳良机。

特别是拥有全球优势的专业品牌团队，具有来自全球各地投资专家所建构的网络，才能为基金经理提供既广且深的意见，发掘每个投资机会。

第三，挑选股、债研究均强的团队：股票型基金研究团队会聚焦研究最具竞争力的上市企业，债券型基金团队则会重视一家公司的偿债能力与债信，两者若能相互搭配，更有助于基金经理人打开视野，挑选出兼具企业竞争力、债信评等与还债能力强的优质债券。

第四，检视过去绩效表现：基金过去的绩效虽不能做为未来获利保证，但历年绩效表现仍是挑选基金的重要的参考指标。基金公司旗下的基金历史绩效，亦可看出该公司整体的经营成效与研究团队实力。

第五，慎择计价币别：基金收益来源除了债息与基金经理人在次级市场操作的资本利得之外，汇兑也会造成相当的影响。所以，在选择债券型基金时，基金计价币别也需要考量，因为有可能基金本身赚钱，却因汇率波动而下跌赔钱。

第六，留意管理成本：每一档基金都会有经理人管理费与申购手续费，投资人应仔细比较各家费用与其历年绩效表现，选择成本费用适当、绩效表现卓越者来布局，便可以较低廉费用来享受资产成长的好处。

银行同业拆借利率(IBOR)转换

国际交换交易暨衍生性商品协会 (ISDA) 协议

2021 年1 月25 日，国际交换交易暨衍生性商品协会布新闻稿称，与银行间同业拆借利率 (IBOR) 连动的衍生性商品的全新退场备用利率已生效，旨在确保银行间同业拆借利率 (IBOR) 在未来永久失效，而公司仍持续拥有相关指标连结下，能拥有可行的安全网。

退场备用利率涵盖澳洲的银行票据互换利率、加币拆借利率、欧元伦敦同业拆借利率 (LIBOR)、欧洲银行间同业拆借利率 (EURIBOR)、香港银行同业拆借利率 (HIBOR)、新加坡币互换利率、英镑伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)、瑞士法郎伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)、泰铢利率定盘（泰铢定息）、东京银行间同业拆借利率 (TIBOR)、欧洲日圆东京同业拆借利率 (TIBOR)、日圆伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)、美元伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)。

自 2021 年1 月25 日起，国际交换交易暨衍生性商品协会 (ISDA) 公告的退场备用利率将纳入所有新签订并参考国际交换交易暨衍生性商品协会 (ISDA) 标准利率衍生性商品定义的衍生性商品合约。如果交易双方均同意纳入，或双方均已遵守银行间同业拆借利率 (IBOR) 替代退场备用利率协议，其也将被纳入先前遗留的非结算衍生性商品中。

东方投顾投资已就所有衍生性商品交易协议，包括信用担保附约 (CSA) 和抵押品安排，进行全面审查，确认所有 FIL 企业均遵守国际交换交易暨衍生性商品协会 (ISDA) 于 2020 年发布的银行间同业拆借利率 (IBOR) 退场备用利率协议。

英国金融行为监理总署 (FCA) 停用前声明 2021 年 3 月 5 日

在 2021 年 3 月 5 日，英国金融行为监理总署 (FCA) 发表一份伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 自 2022 年 1 月 1 日起不具代表性的终止前声明。

英国金融行为监理总署 (FCA) 停用前声明代表的意义？

该声明让市场更明确了解伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的设定，也让投资人得以评估伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 所有货币和年期的未来走势。

根据国际交换交易暨衍生性商品协会 (ISDA) 协议，即使一些基准的拟议停止日期不同，英国金融行为监理总署 (FCA) 的停止前声明将触发所有伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 货币和年期的利差计算。

针对线性衍生性商品（如利率交换）的利率退场备用机制，该声明允许使用五年资料来计算信用调整利差。利差调整衡量的是每一种传统伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 货币与其相关的复合无风险利率 (RFR) 间的 5 年基点的中位数。利差加在相对应的无风险利率之上，以最大幅度减少触发退场备用利率时的价值转移。

尽管利率的基本方法可能已经改变，但该工具仍被视为与伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 连动的工具。因此，在相关利率指数期限停用后，不大可能压缩和退出现有部位。

传统利率指数停用时间线

2020 年第四季，各监管机构、工作小组和产业机构纷纷宣布停用伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)。尽管一些公告的最后期限可能会被延期，但各方的统一说法是，市场将在 2021 年底前停止签订新的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 连动合约。为了平稳地摆脱对伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的依赖，停止公告部分天期的美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 的最终期限已被展延。

下表概述各种传统利率指数及其替代利率。

主要传统利率指数的停用里程碑

关键的传统利率指数仍保留

一些主要的利率指数已历经变革，因此将予以保留。相关指数包括：澳币 (BBSW)、港币 (HIBOR)、日币 (TIBOR) 和欧元 (EURIBOR) 等。

然而，各自货币的监管机构正鼓励使用这些货币的替代参考利率。

棘手的传统工具和合成的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)

从伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 过渡的背景条件下，「棘手的历史遗留问题」是指在伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 停用前，现存的伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 参照合约无法转换为非伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) ，或无法修正，以增加适当的退场备用利率。英国的英镑无风险参考利率工作小组 (RFRWG) 另行成立「棘手的历史遗留问题工作小组」，以提供市场意见，协助解决在从伦敦银行间同业拆借利率过渡的背景条件下，有关「棘手的历史遗留问题」合约。其结论是，当地立法必须修改，以协助遗留的伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 合约顺利过渡到替代的无风险利率 (RFR)。在国际协调方面，美国已公布美元伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 合约的立法草案，英国也已公布《金融服务法案》。

根据英镑无风险利率工作小组就积极过渡英镑伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 参考债券的报告，FIL 已审查所有相关工具的退场备用利率条款，并将其分为第 1 类、第 2 类和第 3 类退场备用利率。

有鉴于管辖法律是重要变数，因此得以监控当地的立法风险（关于棘手的历史遗留工具）以及整体的风险曝露。东方投顾国际正密切关注立法进度，并透过各司法管辖区内的各立法机构对拟议立法的最终细节进行评估，以期量化对「棘手历史遗留问题」工具的影响。

什么是银行同业拆借利率 (IBOR) 转换？为什么要进行此种转换？

自2014 年以来，全球金融监管机构始终对现有市场基准利率（银行同业拆借利率 - IBOR）的透明度和稳健性有疑虑。2017 年，金融市场行为监管局 (FCA) 和英国央行都指出，活跃的基础市场和基础交易匮乏，导致伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)基准的未来可持续性受到严重质疑。由于缺乏足够的交易资讯，银行提交的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 报价愈来越仰赖专家对银行的判断，而非实际交易，如此更提高基准利率被操纵的风险。另一方面，无风险利率 (RFR) 是依据流动性佳的隔夜货币市场交易基础，并由央行监管这些交易。

全球主要司法管辖区的监管当局已表示其目标是在 2021 年底前大致完成从（银行同业拆借利率 (IBOR) 转换到无风险利率 (RFR)）的流程。此外，金融市场行为监管局 (FCA) 还向所有市场参与者明确表示，他们需在该日期前停止对伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的依赖。此外，也与市场参与者沟通，尽快开始从使用伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 转换到其他基准利率，以避免公告停用伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 时被中断干扰。

伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 是什么？

伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 是根据伦敦的成员银行提交的预估值计算得出的不同货币和期限（年期）的平均利率。伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 是根据五种货币和七种期限计算得出，期限从隔夜到 12 个月不等，由洲际交易所定价管理机构 (IBA) 管理，并由金融市场行为监管局 (FCA) 监管。

该利率是根据各大银行每日提交的报价，即银行对特定货币和期限对的预期批发性融资利率而确定。例如，3 个月的美元伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 是指成员银行提交的利率，是他们认为伦敦三个月期以美元计价的借款所需成本。

哪些银行同业拆借利率 (IBOR) 受到影响？替代基准是什么？

无风险利率 (RFR) 是在相关国家监管机构的监督下，根据实际市场交易情况计算得出（近似）的无风险利率。截至目前为止，这些利率都是隔夜利率，有的以担保融资利率为基础，有的以无担保的融资利率为基础。

转换到其他无风险利率有很多优势。无风险利率透明可见，是依据实际交易（而不是如目前多数银行同业拆借利率 (IBOR)，是以提交的文件为基础）；它们难以操纵，而且是构成依赖参考汇率的所有金融合约的可靠基础。它们还被视为更适当的基准利率，因为尚未计入银行同业拆借利率隐含的信贷风险溢价。

在许多不同的司法管辖区设立工作小组，并为所有主要货币选择替代参考汇率 (ARR)。

最新的投资协会 (IA) 和年利达银行同业拆借利率 (IBOR) 货币追踪器显示主要司法管辖区及其银行同业拆借利率 (IBOR) 转换方法和时间表

如果您对与所在司法管辖区相关的无风险利率 (RFR) 有任何疑问，请联络您平时联络的东方投顾国际联络人，或传送电子邮件至 FIL RFR(IM00918@fil.com) 查询

哪些人会受到转换到无风险利率 (RFR) 的影响？

所有金融市场参与者，包括零售客户、企业、发行人、投资者、资产管理公司、金融产品服务供应商和大型金融机构等都会受到影响。

转换到替代性无风险利率将影响使用各种依赖银行同业拆借利率 (IBOR) 作为金融服务或产品参考利率的个人、公司和机构。范例包括浮动利率债券、可调整利率抵押贷款、信用卡，以及许多类型的贷款和衍生性商品。

如果此类金融产品参照受影响的基准，此种转换也会影响基金和/或产品。基准的任何变动，包括中止，后续都可能影响产品的经济性和绩效。

投资和产品也可能透过风险管理/估值流程间曝险于银行同业拆借利率 (IBOR)，或抵押品、保证金或融资部位收取的基准利率为银行同业拆借利率 (IBOR)。然而，这不应产生重大影响，因为转换到新的利率应于公告停止前进行。

银行同业拆借利率 (IBOR) 转换的主要市场挑战是什么？

银行同业拆借利率 (IBOR) 转换是复杂的工作。转换是否成功取决于不同市场参与者和公部门机关间积极主动的合作。监管机构已明确表示，他们希望该转换是由市场驱动的结果，但可能因此出现分歧的市场方式。产业参与者、法律顾问和会计师间需要协调一致。若未进行此等协调，可能会提高转换的风险。

建立流动性至关重要，尤其是依赖新利率的衍生性商品部分。市场基础设施，包括交易、清算和结算机制，需要进行调整，以处理参考新利率的工具。

主要风险是什么？

银行同业拆借利率 (IBOR) 基准被一些基金和基金经理人作为建构投资组合、与投资者约定条款、绩效比较或计算绩效费用的参考利率使用。对于资产管理公司而言，主要利率基准（即银行同业拆借利率 (IBOR)）的变革将产生广泛的业务影响。

转换到无风险利率 (RFR) 可能会对基金、委托或产品的绩效、资产净值、收益和投资者的潜在回报产生不利影响。虽然可透过基金经理人本身的转换计划以缓解或最大幅降低其中许多风险，但仍无法完全避免这些风险。

基金、委托或产品的操作，可能包括使用伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 或其他特定货币的银行同业拆借利率 (IBOR) 利率估价的工具交易。此外，还可签订合约，并参照银行同业拆借利率 (IBOR) 以确定付款义务。

如果银行同业拆借利率 (IBOR) 中止或因其他因素而无法使用，则参考银行同业拆借利率 (IBOR) 的票据利率将必须根据任何适用的回调条款确定。在特定情况下，这些回调可能依赖参照银行提供的银行同业拆借利率 (IBOR) 利率报价（也可能不再提供），或在草拟阶段，可能无意中将浮动利率工具转换为固定利率工具（例如，回调仅考虑伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的供应暂时中断，且要求使用最后公布的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)）。修订此等回调，以在银行同业拆息 (IBOR) 后持续发挥作用，需要第三方的合作。例如，部分债券需经所有债券持有人一致同意，才可修订利息计算方法。

银行同业拆借 (IBOR) 工具的部位可能因其计划中的中止而导致流动性降低和价值下降。此外，监管机构或交易对手方单方面应用的任何替代参考率和任何定价调整，可能不适用于基金，进而导致平仓和执行替代交易产生的费用。

东方投顾国际如何因应停止使用银行同业拆借利率 (IBOR) 基准的趋势？

在 2021 年预期停止公告伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 前，东方投顾国际已于 2018 年初制定跨部门的无风险利率 (RFR) 转换计划。该计划的目标是达到全面转换，摆脱公司对伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的各种曝险，包括投资伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 连动工具，以及东方投顾国际本身的产品使用伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)（如将伦敦<银行同业拆借利率 (LIBOR) 作为产品基准的一环）。有序转换将最大幅度减少对资产管理规模 (AUM) 的干扰，进而保障东方投顾及其客户的利益。

由于银行同业拆借利率 (IBOR) 的使用已深入东方投顾国际广泛的商业活动，无风险利率 (RFR) 计划已建立工作流程，以管理对以下领域的潜在影响：投资组合管理、交易、投资技术、产品、分销和通讯、财务、人力资源、财务、税务、法务、风险管理和法令遵循。

使用新利率转移到替代工具，预期将受到市场状况的驱动，而在预期的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 中止前，业内将继续就管理旧有工具的问题持续努力。对东方投顾国际产品的任何拟议变动，将在本截止日期前进行沟通并达成一致协议。东方投顾国际正密切关注与英国央行及其他相关监管机构合作，并由产业主导的工作小组，以确保我们的准备工作与他们的进度保持适当一致。随着转换流程的持续进行，东方投顾国际将根据需要与客户联络提供更多细节。

东方投顾国际如何减轻任何变动对客户的影响？

为了准备中止伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)，东方投顾国际已拟定转换计划，以解决上述的基本影响：工具、基准和间接依赖关系。

东方投顾国际正：

• 评估现有与银行同业拆借利率 (IBOR) 相关的曝险，以了解客户投资组合的潜在风险；
• 确定东方投顾国际发行的产品/基金适用的参考基准和可能的替代指数；
• 审查现有投资/合约的后备条款，以确定（必要时）应采取的适当行动；

东方投顾国际已制定行动计划，以展现分阶段替换工具的能力，以在机会出现时可在基金内部进行工具转换。这将让东方投顾国际可积极主动将旧有的参考利率转换为无风险利率。东方投顾国际也借此机会改善流程和系统功能。

虽然在预期伦敦银行间同业拆息 (LIBOR) 终止前，会继续处理有关管理旧有金融工具的问题，但预期市场状况会驱使投资者转移到使用新利率的新金融工具。透过与供应商、产业团体和监管机构的早期接触，东方投顾国际强化功能已可让基金投资以无风险利率 (RFR) 为基础的工具，例如：

• 以无风险利率 (RFR) 为基础的利率交换，作为伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的替代方案。
• 以无风险利率 (RFR) 为基础的浮动利率现金工具。

投资决策仍是依据投资风险进行，考量的项目包括：相关价值、目前流动性、后备条款是否存在等。然而，由于前述功能的提供，东方投顾国际得以保证，新的惯例和方法不会成为您投资管理的决定性因素。

有关基金/产品的参考基准，任何拟议的变动都将提前通知并达成一致协议。转换流程持续进行时，如果相关，东方投顾国际将视需要与您联络，提供进一步细节。

我需要采取行动吗？

东方投顾国际以将对所有客户的影响降至最低的方式，管理伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 和其他银行同业拆借利率 (IBOR) 的转换。我们正致力于确保转换过程的顺利、透明和及时，同时始终以客户的最大利益为出发点。

未来几个月，将就东方投顾国际产品的任何拟议变更进行沟通并达成一致协议。随着转换流程持续进行，我们将分享更多细节，包括与使用替代利率基准的方法、我们停止提供旧有以基准为基础产品时机的相关资讯，以及我们计划如何处理目前旧有以基准为基础的交易或产品。

若您需要任何进一步资讯，或对银行同业拆借利率 (IBOR) 转换有任何问题或疑问，请联络您专属的服务专员，或致电东方投顾投信客服专线0800-00-99-11，我们将竭诚为您服务。

我在哪里可取得进一步的资讯？

有关英国的英镑无担保隔夜利率 (SONIA) 和伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 转换的更多资讯，可向无风险利率 (RFR) 工作小组索取。

https://www.bankofengland.co.uk/markets/transition-to-sterling-risk-free-rates-from-libor

更多关于欧洲同业拆借 (EURIBOR) 改革的资讯，请查看 EMMI

https://www.emmi-benchmarks.eu/euribor-org/euribor-reform.html

关于基准改革的更多资讯

https://www.ecb.europa.eu/explainers/tell-me-more/html/benchmark_rates_qa.en.html

https://www.bankofengland.co.uk/markets/transition-to-sterling-risk-free-rates-from-libor

担保隔夜融资利率 (SOFR)：替代参考利率委员会 (ARRC) 网站

https://www.newyorkfed.org/arrc

欧元短期利率 (€STR)：欧元工作小组网站

https://www.ecb.europa.eu/paym/initiatives/interest_rate_benchmarks/WG_euro_risk-free_rates/html/index.en.html

日圆利率基准的跨产业委员会

https://www.boj.or.jp/en/paym/market/jpy_cmte/index.htm/